卡特彼勒公司(CAT)盈利预测:第二季度,谨慎乐观的展望

卡特彼勒公司(CAT)盈利预测:第二季度,谨慎乐观的展望

卡特彼勒公司(CAT)盈利预测:第二季度,谨慎乐观的展望

Caterpillar

预计卡特彼勒的利润将下降40%,因为对采矿设备的需求急剧下降,尤其是中国买家的需求,抵消了美国建筑设备销售的适度增长。

照片:路透社

全球最大的建筑和采矿设备制造商卡特彼勒公司(纽约证券交易所股票代码:CAT)预计第二季度利润强劲,因为美国建筑机械销售复苏以及全球对采矿设备的持续需求抵消了欧洲销售疲软的影响,中国和巴西。 收购的影响也将发挥作用。

总部位于伊利诺伊州皮奥里亚的公司进入盈利公告季,收入势头强劲。 该公司过去四个季度的平均收入增长率为34%。

晨星公司的分析师亚当·弗莱克说,很多故事可能还在继续,北美现在是增长的驱动力。

根据汤森路透调查的分析师平均预期,卡特彼勒公司(纽约证券交易所股票代码:CAT)周三在市场开盘前公布业绩,可能预计每股盈利2.28美元,营收171.1亿美元。 与去年同期相比,每股收益为1.52美元,收入为142.3亿美元。

过去一个月,市场普遍预期已从2.33美元下跌。

卡特彼勒没有提供季度指导,但提高了2012年的年度收益,同时保持了4月的销售和收入前景。 卡特彼勒现在预计今年的收益约为每股9.5美元,处于销售和收入前景中间的68亿美元至720亿美元之间。 之前的每股利润指引约为9.25美元。

该公司在4月的一份声明中表示,2012年的前景将代表卡特彼勒历史上最高的销售额,收入和利润,超过去年的创纪录业绩。

虽然华尔街正在寻求每股盈利增长50%,但弗莱克指出,这一数字正在从收购中获得提振,投资者应该关注潜在的趋势。

Fleck表示,鉴于比塞洛斯收购事项直到2011年7月才完成,而MWM的收购直到去年11月才完成,卡特彼勒将从中获得一些增长,因为可比期间没有。 所以这将使增长率看起来非常好。

Fleck补充说,我们将关注潜在的增长率和潜在的增量利润,尽管很难将这些数据与所有收购完全挂钩。

不包括收购的影响,弗莱克表示,他仍然希望卡特彼勒能够创造出比去年略好的利润和利润率。 然而,他警告说,其中很多都取决于欧洲发生的事情,这是一个很大的外卡。

分析师预计,作为全球经济领头羊的卡特彼勒将保持谨慎乐观并重申其指引。

弗莱克说,就指导而言,我认为他们可能会保持谨慎态度。 我不希望他们在这一点上出来过度看涨。

William Blair&Co。分析师Lawrence De Maria持更乐观的态度。

De Maria在7月9日给客户的报告中写道,我们预计第二季度收益将高于市场预期。 虽然存在一些弱点,但我们预计第二季度将相对稳固,而全年的指引将保持不变。

De Maria补充说,卡特彼勒经销商的统计数据和生产水平一直是支持性的,我们仍对公司的全年展望充满信心。

卡特彼勒在过去三个季度的估计值已经超过预期。 在第一季度,卡特彼勒公布的创纪录的利润为15.9亿美元,即每股2.37美元,比去年同期的12.3亿美元或每股1.84美元高出29.5%,并轻松超过分析师的预期。 收入从129.5亿美元增长23.4%至159.8亿美元。

2012年前三个月积压从2011年底的298亿美元增长到307亿美元。积压可能会在第二季度缩减,但这并不一定是坏事,Fleck说。

Fleck说,他们正在进行的最大积压是采矿方面,仅仅是因为他们的产能限制。 他们宁愿不使用该积压工作,因为这意味着他们还没有为他们的客户生产。

卡特彼勒与CNH Global NV(纽约证券交易所代码:CNH),迪尔公司(纽约证券交易所股票代码:DE),Joy Global Inc.(纽约证券交易所代码:JOY),康明斯公司(纽约证券交易所代码:CMI)和Astec Industries,Inc。等机械制造商展开竞争。 (纳斯达克股票代码:ASTE)。

替代需求

根据 ,5月份卡特彼勒零售销售持续增长,机器连续第25个月实现两位数的同比增长。

Fleck表示,北美地区的替代需求依然强劲,租赁机构的利用率相当不错。 鉴于住宅和商业建筑在今年上半年继续增加,似乎活动有所增加,这将需要更多的设备。

经销商租赁车队的平均机器年龄在2011年达到历史最高水平。虽然这个数字在2012年5月降至48.9个月,但从2011年2月的53.3个月高位开始,美国的利用率仍然是卡特彼勒希望美国建筑设备更换能够保持其发展势头。

Fleck说,我们的基数较低,所以我认为替代需求可能会持续一段时间。 这些公司已经让他们的设备老化非常显着,需要更换一些。

低利率和建筑支出的小幅改善应该会鼓励北美的替代需求。

2012年5月,美国公司借入更多的设备购买设备,因为他们在2008年美国经济衰退期间推迟了此类活动后更换了破旧的设备,随后经济复苏乏力,设备租赁和金融协会公布的数据显示。

上个月,公司为新设备提供了62亿美元的资金,高于去年同期的56亿美元。

采矿需求

采矿设备约占卡特彼勒总收入的三分之一。

卡特彼勒指出,除了美国煤炭之外,每个地区的采矿业仍然保持强劲,这对卡特彼勒的业务来说并不占很大比例。

卡特彼勒投资者关系总监Mike DeWalt在4月的电话会议上告诉分析师,尽管整体采矿仍然强劲,但美国煤炭产量最近已经减弱。

最近公布的4月电力数据显示,自美国能源信息署开始收集数据以来,天然气发电厂的发电量几乎与燃煤发电厂的发电量相当,每种燃料提供32%的燃料。总代。

五年前,煤炭占净发电量的50%,天然气仅略高于20%。

铁路运营商CSX Corp.(NSYE:CSX)是一家从矿山到海港的大型煤炭企业,证实了该公司上周公布的第二季度财报中的煤炭运输量下降。 煤炭占CSX收入的四分之一以上,其出货量下降了37%。

竞争对手Joy Global Inc.(纽约证券交易所代码:JOY)在5月31日削减了全年的指引,理由是温和的冬季天气和廉价天然气的竞争导致美国煤炭生产商大量储备。

卡特彼勒总收入的大约5%来自美国煤炭,包括主要关注美国煤炭市场的比塞洛斯。

因此,对于美国煤炭,我们已经看到一些减弱,但在全球采矿的背景下,它并不多,DeWalt说。

此外,卡特彼勒的采矿时间也延长了采矿设备,该公司正在引用2014年的订单。

我可以说,如果你看看煤炭,铁矿石和铜 - 而且我们非常密切地观察 - 今天的价格明显高于 - 即使它们已经下降 - 它们明显高于在他们开始说我们不应该投资的门槛价格,我们不应该扩大,我们不应该开辟另一个矿山,负责资源工业的卡特彼勒集团总裁Steve Wunning在Raymond James基础设施和建筑会议上说。可以。

Wunning补充说,鉴于此,我们觉得这样 - 前景是积极的,今年是增长的一年。

虽然比塞洛斯不能免受商品价格下跌的影响,但仍有协同作用。

根据6月份的管理层电话会议,收购比塞洛斯后,卡特彼勒现在可以占据90%的市场份额,而之前这一比例为25%。 卡特彼勒的竞争对手只能占据50%的市场份额。

摩根大通(JPMorgan Chase&Co。)分析师Ann Duignan在5月25日的一份报告中写道,卡特彼勒与全球约15家最大的矿业公司达成了联盟协议,这些客户在购买规模增加时获得了更好的定价。 她对卡特彼勒进行了一次买入评级,当年的目标价为132美元。

Duignan表示,卡特彼勒将继续利用这一优势,因为它为双方提供了“双赢”,并且是收购比塞洛斯的理由的核心。

比塞洛斯一直在努力的领域是售后市场销售,这不像Joy Global那样强劲。 因此,比塞洛斯的利润率略低。 据Fleck称,卡特彼勒有机会增加利润率,这可能抵消美国煤炭的部分疲软。

外表

虽然分析师普遍预计卡特彼勒将保持其看涨指引,但最近的迹象表明卡特彼勒可能会跟随其同行并在7月25日报告盈利时削减其全年业绩预期。

卡特彼勒的DeWalt在5月份表示,我认为我们的观点是今年美国GDP将达到3%左右。

然而,美国经济第一季度仅增长1.9%,预计本周五第二季度将出现1.4%的温和增长。 许多经济学家认为第三季度可能更糟糕。

此外,冷却的中国经济也在蚕食美国公司的利润。

对于中国来说,整个行业在这一点上都有些受到影响,弗莱克说,指的是中国挖掘机市场。 我们现在连续14个月看到挖掘机销量同比下降。

上季度中国经济同比增长7.6% - 三年来最弱增长,连续第六个月减速。

中国政府为过热的住房市场降温的措施也打压了消费者和工业需求。

中国最大的挖掘机制造商三一重工有限公司(SHA:600031)因需求下降而下调了对该设备的销售预测。

副总裁向文波在7月11日接受彭博采访时表示,今年挖掘机销量可能增长10%,低于先前40%的目标。

根据7月10日的声明,卡特彼勒的竞争对手康明斯公司(纽约证券交易所代码:CMI)下调了2012年的全年收入前景,现在预计2012年收入将与2011年一致,而该公司之前的指引增长10%。 。

第一季度,卡特彼勒在中国的销售额下降了2.5亿至3亿美元,这促使该公司向其他国家出口其在中国生产的大部分设备。 卡特彼勒首席执行官Doug Oberhelman在第一季度财报电话会议上表示,我们正在中国境内推出一些项目,与经销商合作,将一些库存交到客户手中。

根据De Maria的说法,卡特彼勒计划在接下来的几个季度内将大约2,000台机器运往土耳其,中东和非洲,这些机器加上计划的降低生产水平,明年将导致更多的标准化产量。

Fleck表示,在中国,第二季度通常是相当大的销售季度,因此卡特彼勒通常会在此之前建立库存。 但这种强劲的销售期从未真正实现过。 在第一季度结束时,他们有点额外的库存。

6月份中国挖掘机销量同比增速保持负增长,下降19%至8,627辆。 然而,根据巴克莱资本7月12日发布的一份报告,下降的速度从5月份的同比下滑24%和4月份的42%收窄。

卡特彼勒再次表现优于行业,挖掘机产量同比仅下降12%,当地生产的挖掘机市场份额在本月增长至7.1%,而今年迄今为止的市场份额约为6.0%。

今年到目前为止,中国挖掘机市场下降了38%。 大约40%的行业销售通常发生在春季销售季节,即使下半年出现温和下降,今年的减少幅度仍然很大。

股票表现

卡特彼勒在6月份表示,其董事会投票决定将季度支出增加13%。

投资者仍在等待中国和巴西的转折,如果对这些经济的情绪有所改善,资本品股票将明显优于大盘。

卡特彼勒公司(纽约证券交易所股票代码:CAT)股价周一收盘时上涨0.78%,至每股81.58美元。 今年到目前为止,该股已下跌10%。


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